在国产GPU赛道，沐曦股份正成为资本市场关注的又一焦点。
今日（12月17日），高性能通用GPU公司沐曦股份正式登陆科创板，继摩尔线程之后，该公司成为“国产GPU四小龙”中第二家上市的企业。
沐曦股份的上市首日成绩单展现了资本市场对国产GPU赛道的热情。该公司上市首日股价一路狂奔，收盘时涨幅高达692.95%，按单签500股计算，打新投资者首日盈利规模近36.26万元。若以盘中755.15%的最大涨幅测算，沐曦股份单签最大盈利达39.52万元。这两项数据助力沐曦股份登顶A股史上最赚钱新股，成为首日单签盈利、单签最大盈利双纪录创造者。
与此同时，沐曦股份今日（12月17日）股价表现强势，报收于829.9元/股，在超过摩尔线程的同时成功跻身A股股价排行榜第三名，仅次于贵州茅台、寒武纪两只千元股。
多名业内专家向《科创板日报》记者表示，随着摩尔线程和沐曦股份在科创板的上市相继落地，以及AI算力需求指数级爆发与算力本土化战略窗口期全面打开，国产GPU行业正迈入上市加速期，技术迭代与生态建设并行期，国产GPU市场进入 "拼产能、拼生态" 的关键竞争阶段。
国产GPU迎来上市热潮
近年来，在需求激增、政策红利释放的双重驱动下，国产GPU行业加速崛起，企业梯队持续扩容。进入2025年下半年，相关企业集中迎来上市窗口期，掀起国产GPU领域的上市热潮。
这场上市竞速中，国产GPU企业IPO进程屡现“科创板速度”。其中，摩尔线程的科创板IPO进程以惊人的速度推进，从今年6月30日获受理到上市，整个过程仅用时158天。沐曦股份从获受理到正式在科创板上市，历时共170天，同样进展迅速。
有业内人士向《科创板日报》记者表示，近期摩尔线程和沐曦股份在科创板的上市相继落地，一方面通过IPO获取资金，可以提升技术水平和拓展市场份额，在竞争中脱颖而出；另一方面，也体现了资本市场对国产GPU行业的看好，投资者认可其发展潜力。在产业生态方面，两家企业的成功上市起到示范引领作用，能吸引更多资源向国产GPU领域汇聚。
目前，国产GPU行业的上市梯队已初步形成。除摩尔线程、沐曦股份外，燧原科技于今年11月再次办理辅导备案；今年12月，壁仞科技港股IPO已通过聆讯。
此外，天数智芯、芯动科技等国产算力相关企业IPO传闻不断，其中天数智芯凭借科学计算领域优势，港股上市预期较高。
值得注意的是，当前国产GPU企业普遍面临盈利压力，亏损仍是行业常态，但盈利拐点的信号已逐步显现：摩尔线程预计2025年净亏损7.3亿元至11.68亿元；沐曦股份预计2025年净亏损为5.27亿元至7.63亿元，亏损幅度缩窄明显。
更具标志性的是，连续多年亏损的寒武纪今年上半年归母净利润达10.38亿元，实现扭亏为盈。摩尔线程、沐曦股份两家公司分别释放盈利时间表：摩尔线程董事长、总经理张建中表示，预计公司最早可于2027年实现合并报表盈利；沐曦股份董事、副总经理、首席技术官杨建表示，公司达到盈亏平衡点的预期时间最早为2026年。
甬兴证券在近期研报中表示，从短期来看，国内GPU公司有望借助IPO募资缓解GPU高研发投入的压力；从长期来看，国内GPU公司有望持续加大研发力度、夯实技术产品护城河、不断完善GPU产业链生态、提升GPU国产化率。
技术迭代与生态建设提速
在全球范围内，AI芯片已经基本形成了由英伟达和AMD组成的“一超一强”寡头垄断格局，国产GPU较国际头部企业仍存在技术差距。
中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜向《科创板日报》记者表示，国产GPU单卡峰值算力仍落后1.5-2代。摩尔线程、沐曦当前旗舰产品FP16稠密算力约150-200 TFlops，仅相当于英伟达A100（312 TFlops）的60%，与H200（约1000 TFlops）差距更大。
但得益于算力需求激增与政策红利的持续释放，国产GPU行业的发展格局正在被改写。根据弗若斯特沙利文预测，2024年全球GPU市场规模超万亿元，预计2025-2029年CAGR有望达24.5%；中国市场成长更快，市场规模将从2024年的1425亿元跃升至2029年的1.34万亿元，2025-2029年CAGR高达53.7%，国产GPU厂商有望深度受益。
政策方面，国务院于2015年5月发布《中国制造2025》，明确提出2020年中国集成电路内需市场自制率将达40%，2025年将更进一步提高至70%的目标。在此背景下，国产GPU厂商全力冲刺高端市场，形成“硬件突破+生态共建”的双线格局。
目前，国产GPU市场出现了多种技术路线，相关企业以差异化路径抢占技术高地与市场份额。摩尔线程选择与英伟达类似的全功能GPU路线，将通用计算与图形渲染能力融合在同一芯片架构上；沐曦股份则专注于通用GPU（GPGPU）路线，重点强化AI和高性能计算能力，与AMD类似。此外，还有景嘉微等企业专攻图形渲染GPU、寒武纪等企业专攻AI专用芯片。
与此同时，国产GPU厂商全力冲刺高端市场，产品更新迭代速度进一步加快。根据沐曦股份规划，其最新一代产品及明年的主力产品曦云C600系列，性能介于A100和H100之间，预计今年年底进入风险量产阶段，2026年上半年正式量产。下一代产品曦云C700系列，基于国产供应链打造，综合性能对标英伟达H100，预计2026年下半年流片。
华为轮值董事长徐直军也在华为全联接大会2025上分享了昇腾芯片的后续规划，预计2026年第一季度推出昇腾950 PR，四季度将推出昇腾950DT。这两款芯片采取了华为自研HBM，算力分别达到1P和2P。此外，他还表示2027年四季度将推出昇腾960芯片，2028年四季度推出昇腾970芯片。
摩尔线程将目光瞄向“生态化建设”，其自主研发的MUSA统一系统架构为核心，构建兼容CUDA的全栈软件生态。此外，海光信息CPU产品完全兼容主流x86软硬件生态，DCU对标国际主流GPGPU，算子覆盖度超99%，且兼容CUDA，形成了开放、兼容的产业生态。
上海证券近期研报显示，国产GPU虽然还未到对标国外产品的水平，但已经能够满足部分对算力有一定要求的应用场景，目前国产GPU进入了快速发展阶段，将从“可用”阶段进入“好用”阶段。
国内高端芯片市场竞争或加剧
在国产GPU厂商全力冲刺高端市场、推进技术自主化的关键节点，外部市场政策迎来新的调整。
海光信息近日发布的投资者关系活动记录表显示，若英伟达H200入华，或将加剧国内高端芯片市场竞争，但其附带销售分成推高采购成本，市场渗透仍然存在挑战。
半导体产业投资人、中科英智基金合伙人王洲在接受《科创板日报》记者采访表示，对国内市场而言，Scaling Law的大趋势下大规模训练集群的需求仍然存在，预计H200在国内仍然会有一定的市场需求。但由于国内的GPU厂商主打的还是推理端的增量市场，预计英伟达H200获准对华销售事件对国内厂商的业务冲击有限。
据王洲观察，近期摩尔和沐曦在科创板的上市相继落地，已带动一波类GPU芯片的一级市场投资热潮。“H200的放开可能也会带来一定的鲶鱼效应，专注于训练端的国产类GPU项目，特别是那些克服国内供应链短板或者采用新技术路线的GPU项目，可能会得到资本市场的进一步关注。”
中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜表示，国产GPU在可预见的两代产品内仍享有“供给真空”红利，窗口期至少延续到2027年。与此同时，行业竞争进入“拼产能、拼生态”阶段。随着IPO资金到位，2026年起各家将同步放量，可能出现“价跌量升”的洗牌；能否在12个月内补齐软件栈、拿到框架原生支持，将决定谁能留在牌桌。
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