| 昨晚纽交所交易大厅忙碌的场景
——一觉醒来，亚洲交易员先松了一口气：韩国股市的暴跌，没有演变成全球性的踩踏。但这口气还没喘匀，美股期货又开始走弱，黄金也继续向下试探。没人敢说，市场真的安全了。
一觉醒来，有一种得救了的感觉：
美股并未复制韩国股市的跌幅，反而出现上涨——道琼斯指数出现1%的涨幅。不过，纳斯达克指数下跌0.2%。
美股上涨的同时，美元，美债收益率，美国原油同步下跌——10年期美债收益率跌至4.60%水平，美国原油跌破80美元，我们追踪的三个警报信号两个得到暂时解除。
交易员们松了一口气。一方面，因为坏消息被提前定价；另一方面，强制卖盘可能没有想象中的多。但还不敢太放心，因为这是一次局部获救。正常情况下，油价下跌、美债收益率下跌、美元走弱，应当同时利好纳斯达克、半导体、黄金和比特币，但昨天这几个市场同步下跌。
值得关注的是，在美股收盘后SK海力士公布的二季度收入不及预期，美股期货随之走弱，这给亚洲市场带来压力。黄金的跌势也未止步，开盘第一小时便向下试探。
真正的判决要等晚间两件大事：
· 一个是美联储公布利率决议（北京时间周四凌晨2:00），市场预期加息的概率在30%。正如我们今天在《环球市场策略》中所言，无论美联储加息还是按兵不动，都会有相当一部分仓位判断错误。
· 另一个是微软、Meta发布财报（北京时间周四凌晨4:00左右），这比美联储还重要。即便是沃什取消了前瞻指引，但他说的每一句话都会“心中有数”，他会确保市场不失控。真正关键的，不只是财报好不好，而是市场是否愿意对好消息作出正面反应。如果财报足够好，股价仍然下跌，说明AI交易的问题已经不是基本面数据，而是估值、仓位和资本开支模式正在被系统性重估。
上半场，死里逃生，杠杆清算暂时告一段落，盘面由“无差别抛售”回归“分化”。
下半场，硬仗开始，今夜无眠。
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